Em meio a um cenário de empate técnico com Flávio Bolsonaro, a candidatura de reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva apresenta um plano de governo fundamentado na continuidade. Com a promessa de manter o arcabouço fiscal, o atual presidente propõe que o equilíbrio das contas públicas seja alcançado não através do corte de despesas ou enxugamento da máquina estatal, mas sim via aumento da arrecadação e crescimento económico. O mercado financeiro analisa com cautela estas diretrizes, que preveem maior intervenção do Estado na economia — utilizando bancos públicos e estatais, como a Petrobras, como motores de desenvolvimento e instrumentos de crédito. Paralelamente, o plano foca-se na revisão da reforma do consumo (IVA), mantendo a promessa de isenção de IRS para a base e aumentando a carga sobre fundos exclusivos e altas rendas. Na ótica do investidor, o plano sinaliza a persistência de um "risco fiscal", o que poderá continuar a pressionar os ativos brasileiros, tornando-os cronicamente baratos. Apesar da volatilidade e do ceticismo, o mercado de capitais provou nos últimos anos que a rentabilidade se encontra, muitas vezes, em empresas que lucram e se desenvolvem apesar do ruído político.
Continuidade Fiscal e o Aumento da Carga Tributária
O plano de governo do Partido dos Trabalhadores, registado no TSE em agosto de 2026, com Geraldo Alckmin como vice, baseia-se numa premissa fundamental: não haverá cortes estruturais de despesas. A estratégia do Ministro da Fazenda, Dario Durigan, aposta no crescimento económico e no aumento da arrecadação para equilibrar as contas públicas, mantendo as balizas do atual arcabouço fiscal.
Esta perspetiva levanta preocupações entre agentes do mercado financeiro, uma vez que se traduz, na prática, na manutenção ou agravamento da carga tributária. A promessa de "colocar o pobre no orçamento e o rico no imposto de renda" reflete-se em propostas como o alargamento da isenção do IRS, mas compensada pela tributação mínima de offshores, fundos exclusivos e lucros corporativos. Adicionalmente, o governo compromete-se a implementar a reforma do IVA (que unifica CBS e IBS), uma medida que gerou o IVA mais elevado do mundo, alertando para um aumento dos custos de operação do setor produtivo e de serviços.
O Papel das Estatais e o Fim da Escala 6x1
Ao contrário de outros candidatos que prometem privatizações massivas, o programa de Lula defende vigorosamente o papel do Estado. A Petrobras não será privatizada; pelo contrário, manter-se-á como instrumento central de política industrial e transição energética. Bancos públicos como a Caixa, Banco do Brasil e o BNDES terão os seus orçamentos reforçados para alavancar programas de crédito produtivo, habitação e grandes projetos de infraestruturas, sob o risco de ineficiências históricas de alocação de recursos subsidiados.
No campo do trabalho, a bandeira mais ruidosa é o apoio ao fim da escala 6x1 e a redução da jornada semanal para 40 horas, sem perda salarial. Embora popular, a medida é vista com apreensão pelo empresariado. Num país onde o custo de formalização já é proibitivo, analistas apontam que a medida — desacompanhada de compensações fiscais efetivas para os empregadores — poderá estrangular pequenas empresas e impulsionar a informalidade, empurrando trabalhadores para o regime precário das plataformas digitais.
Bolsa de Valores: Entre o Discurso e a Prática
O mercado reage ao plano de forma cética e distanciada, com a Faria Lima a demonstrar-se pragmática, afastando-se do alinhamento político para se focar estritamente nas oportunidades de rentabilidade. A história recente demonstrou que, independentemente da retórica presidencial anti-mercado ou das promessas desenvolvimentistas, a bolsa de valores (Ibovespa) tem capacidade de valorização.
Desde o início de 2022, o índice acumula altas expressivas — com ganhos significativos mesmo quando dolarizados —, contrariando as previsões mais apocalíticas. Para o investidor focado no longo prazo e na acumulação de capital, o ruído eleitoral e o cenário de maior interferência estatal criam a oportunidade de adquirir ações de boas empresas a múltiplos (Preço/Lucro) atrativos. O conselho pragmático dos analistas é desligar-se das promessas e do pânico político: empresas competentes e sólidas continuam a gerar lucro e dividendos, quer as propostas económicas de Lula entrem em vigor, quer sejam barradas pelo escrutínio do Congresso e pelas forças do mercado.
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